BCP mantiene la tasa de referencia en 5,5%:Señal de estabilidad en un contexto de cautela
El Comité de Política Monetaria (CPM) del Banco Central del Paraguay (BCP) decidió mantener la tasa de interés de política monetaria en 5,50% anual, en un contexto en que la actividad económica sigue creciendo de manera moderada y la inflación se mantiene dentro de niveles bajos.
La decisión de marzo no sorprende si se toma en cuenta el recorrido reciente. En la reunión de febrero, el CPM había resuelto por unanimidad reducir la tasa de 5,75% a 5,50% anual, apoyándose en la desaceleración de la inflación y en expectativas bien ancladas. Con ese movimiento, la autoridad monetaria acumulaba una baja de 50 puntos básicos desde enero. La pausa de marzo, en ese sentido, responde a una lógica de consolidación: primero se ajusta, luego se observa.
Inflación bajo la meta: el «lindo problema» del BCP
Uno de los elementos más llamativos del panorama monetario paraguayo es que la inflación no solo está controlada, sino que se ubica por debajo del propio objetivo del banco central. La inflación interanual se mantuvo en 2,4% en febrero, en línea con lo esperado, mientras que las expectativas se mantienen ancladas en 3,5% para todos los plazos.
El propio presidente del BCP, Carlos Carvallo, describió esta situación en términos poco convencionales para el mundo de las finanzas. En diálogo con Bloomberg, calificó el escenario como un «lindo problema»: la inflación se mantiene por debajo del objetivo oficial, mientras la autoridad monetaria cuenta con margen para ajustar su política de tasas.
La inflación anual en enero se ubicó en 2,7%, marcando el segundo mes consecutivo por debajo del objetivo del 3,5%, lo que contrasta con el 32% registrado en Argentina y también se posiciona por debajo de otras economías de la región como Brasil, México, Colombia e incluso Uruguay.
El entorno externo, siempre presente
La decisión de no mover la tasa también está enmarcada por factores externos que generan incertidumbre. El CPM tomó su decisión en un contexto de incertidumbre internacional por el conflicto en Medio Oriente y la volatilidad en los precios de la energía y los productos agrícolas.
La escalada del conflicto provocó un aumento en los precios de la energía, con el petróleo superando los 100 dólares por barril, mientras que productos como la soja, el maíz y el trigo mostraron fluctuaciones moderadas.
En cuanto a la política monetaria global, la Reserva Federal mantuvo el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 3,50%-3,75% en su reunión de marzo, y las expectativas del mercado sugieren que no se prevén nuevos ajustes durante el resto de 2026.
Economía en expansión, aunque con menor impulso
El freno en la tasa no implica una economía estancada. El Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAEP) registró en enero una expansión interanual de 0,9%, impulsada por la dinámica positiva de los sectores de agricultura, electricidad, agua y servicios, aunque el ritmo interanual es menor, explicado en gran medida por una mayor base de comparación.
Las proyecciones de mediano plazo siguen siendo sólidas. Tras una expansión estimada de 6% en 2025, el BCP proyecta que la economía crecerá 4,2% en 2026, liderada por los sectores de servicios, manufactura y construcción.
